穩增長(cháng)政策落地加速下游需求回暖,鋼材社庫、廠(chǎng)庫持續去化,預計供需格局穩中有望改善。機構認為地產(chǎn)和基建將拉動(dòng)鋼材需求在3、4季度10%左右的增長(cháng),而供給端粗鋼產(chǎn)量持續上升的空間最大在5%左右。預計3季度開(kāi)始鋼價(jià)反彈,疊加積極的財政、貨幣政策進(jìn)入落地階段,鋼鐵行業(yè)盈利同比開(kāi)始增長(cháng),行業(yè)迎來(lái)配置期。
核心邏輯
1、需求彈性將超出市場(chǎng)預期。不同于市場(chǎng)對需求同比持平的預期,機構測算需求在當前階段仍有10%左右的上行空間。地產(chǎn)銷(xiāo)售將在5-6月明顯回暖,而由于地產(chǎn)庫銷(xiāo)比較低,銷(xiāo)售的回暖將迅速傳導至新開(kāi)工,帶動(dòng)地產(chǎn)需求的持續改善。而專(zhuān)項債提前下發(fā)量不斷上升,Reits政策打開(kāi)了基建資金來(lái)源的新渠道,基建資金的改善將帶動(dòng)基建投資在下半年顯著(zhù)上行。此外,制造業(yè)用鋼在下半年也將環(huán)比改善,下半年鋼材需求將出現大幅上行。
2、粗鋼供給已經(jīng)接近天花板。以五大品種鋼材周產(chǎn)量測算,目前鋼材產(chǎn)量較2019年最高產(chǎn)量?jì)H存5%左右的上升空間。且2020年廢鋼供給同比下降,電弧爐廢鋼日耗已接近2019年高點(diǎn),電爐貢獻增量空間小。另外,高爐廢鋼添加空間有限,而高爐開(kāi)工率已經(jīng)達到較高水平,目前粗鋼產(chǎn)量已經(jīng)接近天花板。
3、第3季度行業(yè)盈利將出現反彈,鋼鐵行業(yè)逐步進(jìn)入配置期。在需求拉動(dòng)下,3季度鋼價(jià)將開(kāi)始反彈,行業(yè)盈利同比開(kāi)始正增長(cháng)。目前龍頭建材公司的PB處于歷史低位,鋼鐵板塊目前已進(jìn)入戰略配置時(shí)期。
利好公司
國泰君安指出,判斷3季度開(kāi)始鋼價(jià)反彈,疊加積極的財政、貨幣政策進(jìn)入落地階段,鋼鐵行業(yè)盈利同比開(kāi)始增長(cháng),行業(yè)迎來(lái)配置期。而建材格局好于工業(yè)材,推薦建材龍頭三鋼閩光、方大特鋼。
浙商證券指出,上周庫存繼續下行,鋼礦價(jià)震蕩上行,噸鋼盈利回升,鋼鐵股開(kāi)啟估值修復。關(guān)注上海鋼聯(lián)、鋼研高納、方大特鋼、南鋼股份、中信特鋼等。
川財證券指出,逆周期調節預期下鋼鐵板塊市場(chǎng)關(guān)注度有望提高,當前鋼鐵板塊PB僅有0.93倍,處于近5年較低水平,伴隨著(zhù)鋼鐵實(shí)際需求釋放及穩增長(cháng)政策加碼,板塊有望實(shí)現估值修復,具備低估值、高股息特征的優(yōu)質(zhì)個(gè)股仍值得關(guān)注,相關(guān)標的為南鋼股份、三鋼閩光、方大特鋼等。
廣發(fā)證券指出,重點(diǎn)關(guān)注區域供需格局好、成本費用控制能力強的龍頭:方大特鋼、三鋼閩光、韶鋼松山、寶鋼股份、華菱鋼鐵、南鋼股份、新鋼股份等。關(guān)注產(chǎn)品結構高端、產(chǎn)能存彈性的優(yōu)質(zhì)特鋼龍頭:中信特鋼,及工業(yè)不銹鋼龍頭、積極布局鋰電新能源業(yè)務(wù)的永興材料。供需改善驅動(dòng)量增、價(jià)升,看好景氣偏好的油氣管板塊,建議關(guān)注:久立特材、常寶股份、金洲管道、玉龍股份等。
本文內容精選自以下研報:
川財證券《鋼鐵行業(yè)周報:需求向好,建筑鋼材價(jià)格上行》
浙商證券《鋼鐵行業(yè)周度報告:噸鋼盈利回升,鋼鐵股估值修復》
國泰君安《鋼鐵行業(yè):供需缺口現,王者歸來(lái)時(shí)》
廣發(fā)證券《鋼鐵行業(yè)周報:鋼材庫存持續去化,供需格局穩中向好》
來(lái)源:證券時(shí)報網(wǎng) |